Главная » ФИНАНСЫ » Между перегревом и рецессией. Продолжит ли ФРС повышать процентные ставки?

Между перегревом и рецессией. Продолжит ли ФРС повышать процентные ставки?

Фoтo Kevin Lamarque / REUTERS

Фeдрeзeрву придeтся прoвoдить oчeнь oстoрoжную мoнeтaрную пoлитику, чтoбы нe дoпустить пeрeгрeвa экoнoмики то есть (т. е.) скaтывaния ee в рeцeссию

Пoд рукoвoдствoм нoвoгo глaвы ФРС Джeрoмa Пaуэлa aмeрикaнский рeгулятoр рeaлизoвaл сaмый aгрeссивный сцeнaрий ужeстoчeния мoнeтaрнoй политики в 2018 году изо всех ожидаемых. Процентные ставки были повышены три раза в характер года, на подходе четвертое увеличение — в области итогам заседания 18-19 декабря. Во всяком случае, эффекты через этого повышения уже заложены в котировки ценных бумаг.

Усиление монетарной политики происходило на фоне сильной макроэкономической статистики: вздутие в США держится вблизи целевого уровня в 2%, базар труда в хорошей форме, безработица рекордно низкая, а темпы роста занятости высокие. Руки-ноги Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) нередко подчеркивали, что американская экономика находится в отличной форме.

Подле этом президент Дональд Трамп не единожды выступал с критикой в адрес ФРС, обвиняя регулятора в волюм, что он повышает ставки слишком мирно. Эти высказывания нарушают многолетнюю традицию невмешательства властей в работенка Федрезерва, что довольно опасно, поскольку инвесторы могут подозревать в независимости американского Центробанка. Тем не не в такой степени однозначно сделать вывод о том, что суждение Трампа возымела действие, довольно сложно.

Напыщенность Пауэла изменилась в начале декабря, когда в одном изо выступлений он отметил, что текущие ставки сделано близки к нейтральным. Для финансового рынка сие был важный сигнал о том, что период повышения процентных ставок уже близок к завершению, потому ранее глава ФРС говорил о вероятности увеличения базовой процентной ставки впредь до уровня выше нейтрального. Инвесторы с оптимизмом восприняли сии заявления Пауэлла, и большинство мировых индексов вернулись к росту.

Декабрьское совет будет важнейшим для формирования ожиданий сверху следующий год. Сомнений в том, что ФРС повысит ставки соответственно его итогам, на рынке практически не имеется, поэтому внимание инвесторов будет обращено получи риторику американского регулятора и его прогнозы. В ту же минуту высока вероятность того, что ФРС сохранит паче мягкий тон в заявлениях касательно дальнейшей монетарной политики и намекнет держи одно-два повышения ставок в 2019 году.

Потому как после взрывного роста ВВП США умереть и не встать втором квартале на 4,2%, обусловленного фискальным стимулированием, кинетика американской экономики уже к концу года демонстрирует сдерживание, по предварительным данным, до 2,9%, лишне агрессивное повышение ставок может спровоцировать существенное вред макростатистики и даже начало рецессии.

Слишком осторожное ревалоризация ставок, напротив, может спровоцировать перегрев экономики, которая без лишних разговоров уже находится в зрелой фазе цикла роста. Таким образом, в 2019 году ФРС придется протаскивать очень осторожную монетарную политику, чтобы мало-: неграмотный допустить реализацию одного из этих сценариев.

Опричь повышения ставок, Федрезерв также постепенно сворачивает программу количественного смягчения: некто уже сократил свой баланс с $4,4 трлн (23,6% ВВП) в 2017 году до самого $4,2 трлн (20,6% ВВП) к текущему моменту. Упорядочение монетарной политики может осуществляться более податливо, если, к примеру, ставки будут постепенно подниматься, а темпы сворачивания программы выкупа активов рядом этом замедлятся.

Это может позволить ФРС, с одной стороны, безлюдный (=малолюдный) отступать от курса ужесточения монетарной политики, а с статья (особь — делать это с меньшими рисками для экономики США, отнюдь не перекрывая для нее доступ к ликвидности.

С высокой вероятностью ряд повышения ставок в США будет завершен в следующем году с верхней границей получай уровне 2,5-2,75% годовых, после чего норма монетарной политики будут сохраняться неизменными. Больше агрессивное ужесточение возможно в случае, если макростатистика короче показывать существенное ускорение инфляции и перегрев возьми рынке труда.

Более мягкая политика (ни одного повышения ставки в 2019 году) возможна в случае значительного ухудшения макроэкономических данных. ФРС в последние серия лет демонстрировала неплохую гибкость в реализации монетарной политики, как-нибуд решения принимались, исходя из выходящей статистики и баланса рисков, а отнюдь не озвученных ранее ориентиров. Этой же тактики стабилизатор будет придерживаться в 2019 году.

Оставить комментарий