Главная » ФИНАНСЫ » Год без IPO: вернутся ли российские компании на Московскую биржу

Год без IPO: вернутся ли российские компании на Московскую биржу

Фoтo Sergei Karpukhin / REUTERS

В этoм гoду нa Мoскoвскoй биржe нe сoстoялoсь ни oднoгo IPO. Кoмпaнии oтпугивaют сaнкциoнныe риски и плoxaя динaмикa рынкoв. Eсть ли шaнс нa улучшeниe ситуaции в 2019 гoду?

Впeрвыe зa пoслeднee дeсятилeтиe рoссийскиe кoмпaнии нe смoгли прoвeсти ни oднoгo IPO зa гoд. Бoлee тoгo, в 2018 гoду нa Мoскoвскoй биржe прeкрaтили тoргoвaться aкции тaкиx крупныx эмитентов, равно как «Дикси» и АвтоВАЗ, и в будущем есть риск, яко делистинг проведут и другие важные игроки. К примеру, «Мегафон» сделано прекратил торги своими депозитарными расписками в Лондоне, заявив, а сохранение публичности больше не является приоритетом в (видах его бизнеса. Впрочем, уход гигантов с биржи — сие не тренд, а, скорее, исключение. Но сие обстоятельство входит в число причин, по которым в Московскую биржу не особенно торопятся новые эмитенты. Ровно это за причины?

Угроза санкций

В этом году шеренга компаний, в том числе UC Rusal и En+, попали перед американские санкции. Это дало четкий клаксон остальному рынку, что раскрытие корпоративной информации слабит серьезные угрозы для бизнеса.

Перед российскими компаниями встал хитростный выбор между сохранением публичности и отказом ото нее. Ведь публичность, которая подразумевает выявление информации, облегчает применение санкций к компании и ее основным бенефициарам и топ-менеджерам, а опять же ставит под удар партнеров — поставщиков, заказчиков, банки.

Вне того, введение экономических ограничений приводит к обвалу капитализации публичной компании. Си, котировки US Rusal после включения компании в грязный список Минфина США обвалились более нежели на 50%.

Если бумага попавшего под ограничительные распоряжения эмитента входит в расчетную базу некоего индекса и соответствующего индексного фонда, сие вредит даже тем инвесторам, которые никак не владеют акциями подсанкционной компании. Обвал рынка изо-за нескольких подсанционных эмитентов ударяет ровно по его имиджу и инвестиционной привлекательности.

В результате инвесторы начинают приглашать повышенной премии за вход, и кандидаты нате IPO вынуждены демпинговать. Прямо или косвенно изо-за санкций в 2018 году выход получи и распишись биржу и доразмещение бумаг отложили РНПК, «Эко-Нива», HeadHunter, IPSCO. Дебит средств, которые планировали привлечь компании в результате сделок, превышает $900 млн.

Плохая новелла

Мелкие IPO привлекают инвесторов с небольшим чеком, вдобавок довольно безуспешно. Большинство компаний «малой капитализации», разместившиеся в секторе инноваций и инвестиций в Московской бирже, превратились в предприятия еще меньшей капитализации другими словами вовсе провели делистинг.

Их корпоративная интеллигентность и финансовые показатели оставляли желать лучшего, а задел нередко становились предметом манипуляций. Индекс Инноваций получи Московской бирже с 2011-го по 2015 годы упал в 5 нечасто. Котировки компании «Обувь России» после IPO упали едва (ли) не втрое. Такие истории отпугивают участников рынка.

Тетунька, кто может найти долгосрочных якорных инвесторов, предпочитают частное разнесение (Private Placement). Среди крупных сделок PP дозволительно выделить покупки холдингом Mail.ru долей в операторах зеленый огонек, а также киберспортивной компании ESforce. Объем последней торговые связи составил $100 млн.

Частное размещение обыденно приносит более высокую доходность, тогда по образу на IPO в России институциональные инвесторы, к правило, «выходят» с капитала компании, то есть, продают задел.

Мало кандидатов

Крупные компании и их андеррайтеры понимают, яко не смогут привлечь много денег в России. Институциональные инвесторы, готовые посвящаться в хорошие идеи, предпочитают, чтобы акции размещались возьми доступных и знакомых им площадках и были номинированы в стабильной валюте.

Яко что если крупные игроки и рассматривают распечатка в России, то обычно в формате параллельного размещения.

К слову, сих самых крупных игроков в стране осталось абсолютно немного. Кто хотел, уже давно разместился бери бирже, а кто хочет, тот пока оценивает риски — санкционные и инфраструктурные.

Изо оставшихся интересных кандидатов на IPO — компания «Сибур». Церемонно она еще не объявила о размещении акций, так, возможно, в 2019 году это станет главной новостью нате фондовом рынке. Возможно, в случае успеха сия сделка даст старт новым IPO в России.

Повальное увлечение на IPO проходит

Чтобы понять, как инвесторы ровно по-всему миру относятся к IPO, достаточно посмотреть сверху график акций биржевого фонда (ETF) с красноречивым тиккером IPO, тот или иной на 82% состоит из бумаг американских компаний, всего только что выведенных на публичный рынок.

С 2014-го после 2016 годы фонд вырос на 20%, спустя некоторое время упал на 25%, а к середине 2018-го вырос едва вдвое. Но котировки его бумаг снижаются четвертый диск) подряд, и в результате фонд потерял 30% своей капитализации через максимума, откатившись на уровень начала 2017 лета.

Схлопывание «пузыря» криптовалют заметно ударило числом котировкам сектора технологий, где было сосредоточено большое состав IPO, и это вызывает снижение аппетита у инвесторов, ориентированных нате публичные первичные размещения.

Что может начинать драйвером

С учетом всех этих факторов, бума IPO бери российском рынке, скорее всего, не ожидается. Интерес инвесторов к новым компаниям слабый. В США некто подпитывается реальными результатами — ростом бизнеса эмитентов, которые привлекают презренный металл инвесторов. За обман инвесторов юристы ретиво преследуют контролирующих акционеров и топ-менеджеров.

В России а «слились» большинство компаний, вышедших на IPO, и сие не повлекло никаких последствий. Пока дельце не начнет улучшать корпоративную культуру и администрация, интерес к IPO будет эпизодический. Подтолкнуть к этому может лишь только кризис в сфере частного размещения. Если запутать $100 млн в стартап по доставке еды способен проблематично, компании будут стремиться сделать сие на открытом рынке.

Другим драйвером может останавливаться успешное проведение крупной сделки. IPO «Сибура», разве что оно и состоится, обещает собрать большой совокупность заявок. Конечно, одной такой сделки как слону дробинка, чтобы породить поток размещений, но коль скоро фондовый рынок прекратит падение и инвесторы успокоятся, так удастся хотя бы «размочить» сухой результат публичных размещений российских компаний, который держится хорошо квартала подряд.

Оставить комментарий