Главная » ФИНАНСЫ » Быки против медведей. Будет ли американский рынок расти в 2019 году

Быки против медведей. Будет ли американский рынок расти в 2019 году

Фoтo Spencer Platt / Getty Images

Рынoк aкций СШA нaxoдится нa рубeжe: в зaвисимoсти oт мaкрoэкoнoмичeскoй стaтистики oн мoжeт пoйти кaк ввeрx, тaк и ниц. Нo oснoвныe экoнoмичeскиe индикaтoры гoвoрят o тoм, чтo причин интересах пaдeния aмeрикaнскиx индeксoв в ближaйшиe гoд-пoлтoрa нeт

С нaчaлa oктября дo кoнцa 2018 гoдa фoндoвый индeкс S&P 500 пoтeрял 15,6%, a зa вeсь прoшлый гoд — 8,2%. Тeм малограмотный менее 2019 год американский рынок начал с позитивной динамики: по (по грибы) первые 8 дней января S&P 500 вырос получай 2,85%, до 2580 пунктов. Есть ли причины на продолжения этого тренда или это неприметно краткосрочная коррекция на «медвежьем» рынке?

Поводы для того пессимизма

Аргументы «медведей» весьма весомы. Предварительно всего это риск дальнейшего роста базовой процентной ставки ФРС. С азы 2018 года американский регулятор поднимал ставку четверик раза, увеличив ее с 1,5% до 2,5% годовых. Произвольный раз этот шаг негативно отражался бери фондовом рынке.

В декабре после заявления главы ФРС о дальнейшей монетарной политике финансовые аналитики маленечко поостыли и уже не так уверены в книга, что рост ставок продолжится. Поэтому данный аргумент «медведей» отошел в сторону.

Еще Вотан риск, который часто упоминают скептики, — сие возможный рост инфляции в США. Этот коэффициент напрямую связан с динамикой процентных ставок, приблизительно как основная причина ужесточения монетарной политики ФРС — сие сдерживание инфляции. С января по ноябрь 2018 возраст инфляция выросла с 2,1% до 2,5% в годовом выражении. В летнее время она достигала уровня 2,9%.

Следующий аргумент — о развороте коряв доходности (Yield Curve) по американским бондам. В начале декабря нерентабельность 3-летних казначейских облигаций США стала через. Ant. ниже доходности по 5-летним бумагам. Этот мотив действительно очень серьезный, потому что оборот кривой стабильно сигнализировал о приближении рецессии в США начиная с 1955 годы. Но таким сигналом для рынка и старый и малый же служило изменение спреда доходности 2-летних и 10-летних облигаций, а с годами пока все в порядке.

Наконец, поводом с целью пессимизма является аномальная продолжительность «бычьего» рынка в США. «Медведи» считают, почто экономические циклы длятся не более 10 полет. Но это утверждение относится больше к эмоциональной оценке ситуации, потому что что исторически периоды роста фондовых рынков были разными, и за тридевять земель не каждый составлял 10 лет. Этак что этот аргумент вряд ли допускается считать важным.

Поводы для оптимизма

Фондовым рынком движут эмоции. Во всех отношениях инвесторам известна цитата Джона Темплтона: «Бычий» развал рождается на пессимизме, развивается на скептицизме, растет возьми оптимизме и умирает на эйфории».

Диаграмма подалее отражает поведение людей на рынке и признак для ухода с него — эйфорию. Эту схему разрешено было наблюдать в конце 1990-х годов в секторе акций инет-компаний и в 2005-2007 годах — на рынке недвижимости.

Энтузиазм на этих рынках привела к их обвалу и экономическому краху в 2000-2001 и 2008-2009 годах.

Текущая наворот на рынке свидетельствует об отсутствии подобных триггеров, способных навести к обвалу рынка. Ни в одной отрасли в помине (заводе) нет эйфории. Недвижимость, акции промышленных компаний, товарные авуары — все оценено адекватно. Мультипликатор P/E у индекса S&P 500 опустился перед 21 по сравнению с 25 годом раньше. Форвардное значение мультипликатора и того ниже — 16,5.

Изо всего вышесказанного можно сделать вывод, что-нибудь рынок пока не дошел до пирушка точки на диаграмме, которая называется «Эйфория».

Как и стоит обратить внимание на шесть основных индикаторов, которые вчерась каждой рецессии в американской экономике достигали опасных значений (помечены в таблице красным цветом).

Эвольвента доходности (Yield Curve) и тренд развития производства (PMI) — основные цифры, которые всегда оказывались в красной зоне вчерашнего дня кризиса. Из таблицы можно видеть, фигли на сегодняшний день ни один с шести индикаторов не пересек красную черту. И сие дополнительный аргумент в пользу того, что в ближайшие 1-1,5 годы рынок, скорее всего, будет расти.

Зато хорошо всех пугает столь длительный рост рынка акций США, получи него стоит посмотреть в комплексе с текущей экономической ситуацией в стране. Подъём американского ВВП в третьем квартале прошлого лета составил 3,5%, а по итогам года — 2,8%. Чистая процент компаний, входящих в индекс S&P 500, выросла нет слов втором и третьем кварталах на 25,5% в годовом выражении. Вслед за последний год прибыль корпораций росла в среднем сверху 17,7% в квартал. Эти цифры наглядно демонстрируют сильную экономику США.

В такой мере что падение фондового рынка в 2018 году только и остается назвать обычной коррекцией. Сегодня стоимость некоторых несоизмеримо просевших акций IT-компаний смотрится вполне нормальной.

Нагнетатель P/E компании Facebook опустился к отметке 19 (в области сравнению с 34 в начале 2018 года). У компании Apple данный коэффициент составляет сегодня 12 (был 18 в начале 2018-го), у Alphabet (Google) — 41 (вопреки 61). И хотя некоторые IT-компании по-прежнему остаются переоцененными (оный же Alphabet, Amazon, Netflix), в этом секторе рынка уж можно найти акции с мультипликаторами ниже 15.

На него спрос или покупать

В 2015 году индекс S&P 500 вырос итого на 1,5%. При этом всего по (по грибы) два месяца — с 1 декабря 2015 года в соответствии с 11 февраля 2016 года — индикатор упал для 13%. Такая динамика очень напоминает сегодняшнюю ситуацию. Тетюха инвесторы, которые тогда в панике покинули развал, впоследствии пропустили рост котировок на 12% в 2016 году и 21,7% в 2017 году.

Всё-таки основные экономические индикаторы экономики США кричат о фолиант, что рецессии в ближайшие год-полтора неважный (=маловажный) будет. Фондовый рынок оценен нормально, хозяйственная жизнь растет, эйфории на биржах нет.

Получи и распишись основании этих простых фактов можно предпринять вывод, что вероятность роста рынка в 2019 году незначительно выше вероятности его падения. Так кое-что не стоит покидать его сейчас, ин`аче можно вновь оказаться на обочине растущего рынка.

Оставить комментарий