Главная » ЭКОНОМИКА » Центробанк снизил прогноз инфляции и допустил скорое снижение ставки

Центробанк снизил прогноз инфляции и допустил скорое снижение ставки

Фoтo: Eкaтeринa Кузьминa / РБК

Цeнтрaльный бaнк скoрo мoжeт вeрнуться к смягчeнию дeнeжнo-крeдитнoй пoлитики. 22 мaртa рeгулятoр, приняв рeшeниe нe пoвышaть ключeвую стaвку, сooбщил, чтo мoжeт пeрeйти к ee снижeнию ужe в этoм гoду. Пoвышeниe НДС, кoтoрoe считaлoсь oдним изо oснoвныx фaктoрoв ускoрeния рoстa цeн, нe oкaзaлo нa нeгo сущeствeннoгo влияния.

ЦБ сoxрaнил стaвку нa тeкущeм урoвнe — 7,75%. Этo ужe втoрoe зaсeдaниe пoдряд, нa кoтoрoм рeгулятoр нe мeняeт стaвку.

Чтo прeдшeствoвaлo рeшeнию ЦБ

  • Пaузa в ужeстoчeнии дeнeжнo-крeдитнoй пoлитики вoзниклa пoслe тoгo, кaк ЦБ в прошлом году два раза — в сентябре и декабре — повысил ставку, произвольный раз на 0,25 п.п. Тогда регулятор принимал решения в блат с ослаблением рубля из-за угрозы новых санкций, новых геополитических рисков, а в свой черед повышения налога на добавленную стоимость (НДС), какой-либо с 1 января увеличился с 18 до 20%.
  • ЦБ ожидал, точно инфляция — ключевой показатель, держи который он опирается при принятии решения о ставке, — в 2019 году достигнет 5,5–6%. Сие высокий уровень с учетом того, что собственноручно (делать) ЦБ таргетирует инфляцию на уровне 4%, а половину 2017-го и оптом 2018 год, за исключением декабря, размер цен был даже ниже этого показателя.
  • Согласно прошлогоднему прогнозу ЦБ, вклад НДС в нарастание инфляции мог составить от 0,6 предварительно 1,5 п.п., но на деле он оказался в меньшей мере — в пятницу ЦБ оценил его все в 0,6–0,7 п.п. Инфляция тоже остается внизу ожиданий Центробанка — 5,2% в феврале, 5,3% до состоянию на 18 марта.
  • «В тот же миг производители и торговые предприятия, по сути, жертвуют долею своей маржи, чтобы удержать покупателя. Сдержанная кинетика спроса и конкуренция за долю рынка отнюдь не позволяют им быстро перенести изменения налога в цену. Ввиду этого они это делают постепенно, когда представляется такая потенциальность», — объяснила председатель ЦБ Эля Набиуллина. Кроме того, у компаний остаются запасы товаров, сформированные по повышения налога; после того как в продажу пойдут вещи, произведенные уже при новой ставке, цены сызнова могут увеличиться.
  • Рост потребления, который наблюдался в ноябре и был связан с покупками товаров пизда повышением НДС, сейчас не подталкивает цены книзу.

Реклама на РБК www.adv.rbc.ru

Какие сигналы дал контроллер

  • Рост цен будет меньше, чем ЦБ ожидал, и составит 4,7–5,2% до итогам 2019 года. На пике, кто придется на март-апрель, инфляция составит 5,5%, сказала Набиуллина.​
  • Первостепенный сигнал регулятора после заседания — вероятие перехода к снижению ставки в ближайшем будущем. ЦБ допустил, словно может сделать это уже в 2019 году, даже если раньше говорил, что это возможно исключительно в конце 2019-го — начале 2020 возраст.
  • «Есть основания полагать, что принятых в прошлом году решений о повышении важнейший ставки, скорее всего, будет достаточно, затем чтобы обеспечить возвращение годовой инфляции к цели возле 4% в первой половине 2020 года», — заявила ведущий ЦБ. Но на заседании 22 владычица регулятор еще не рассматривал вариант снижения ставки, уточнила возлюбленная, — единственным сценарием было поддержка.
  • Впрочем, ЦБ оставляет пространство для маневра и говорит об аргументах безлюдный (=малолюдный) только в пользу снижения ставки. «Отчёт) среднесрочных рисков все еще смещен в сторону проинфляционных», в частности, в высоком уровне остаются геополитические риски, сказала Набиуллина.
  • Точного срока снижения став она не назвала: «Это воистину будет зависеть от того, как развивается хозяйство, инфляция. [Есть] много неопределенностей, рисков».

Пришло ли минувшее смягчить политику ЦБ

Аналитики и рынок ждали такого решения: 40 изо 40 экономистов, опрошенных Bloomberg, прогнозировали, отчего ставка составит 7,75%. Однако возможности ее снижения поуже в этом году аналитики не ожидали. Как один человек консенсус-прогнозу Bloomberg, сформированному еще впредь до заседания ЦБ, ставка начнет снижаться просто-напросто в начале 2020 года.

Для снижения необходимы четверка составляющих, перечислили аналитики Renaissance Capital Лёша Кузьмин и Андрей Мелащенко: сохранение хорошей динамики инфляции, убавление инфляционных ожиданий, курс рубля ниже 67–68 руб. из-за доллар и отсутствие внешних шоков. Снижение ставки произойдет невыгодный позднее третьего квартала года, считают они.

Несмотря на то данные об инфляции выглядят позитивно, обращение к снижению ставки не должен быть быстрым, считает преимущественный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Происхождение — в ускорении выдачи розничных кредитов (впредь до 23,5% в феврале) и более слабой динамике депозитов. Вторично один фактор — инфляционное престиж нацпроектов, на которые уже в этом году потратят 3,4 трлн руб. Вдобавок того, усиливается неопределенность по поводу доходов населения, отметила Орлова: Росстат меняет методику их оценки и частоту публикации данных, что такое? сильно усложняет анализ устойчивости потребительского роста. Так рост реальных зарплат на 6% и оборота розничной торговли получай 1,8% в начале года «означает, что-нибудь динамика потребления остается довольно сильной».

Ром между инфляцией и ставкой теснее, чем посередь темпами роста кредитования и ставкой, возражает эконом «ВТБ Капитала» по России и СНГ Сашура Исаков. К тому же ЦБ пока что может снизить прогноз до 4,5–5%, допускает спирт.

Но бум кредитования населения — величественный ограничитель для смягчения политики ЦБ, сообразно словам директора аналитического департамента «Сделка-инвест» Кирилла Тремасова. Возможно, ЦБ ожидает, аюшки? его можно будет ограничить регуляторными мерами. Вздутие же не опустится ниже 5% в 2019 году, считает Тремасов.

Санкции могут все на свете перечеркнуть

  • Один из главных рисков — новые экономические санкции. «В случае усиления санкционной риторики ЦБ может пренебрегать [о планах по смягчению ДКП] и даже еще раз повысить ставку», — предупредил макроаналитик Райффайзенбанка Славуся Мурашов. Пока риски оттока спекулятивного капитала сохраняются, ставку безлюдный (=малолюдный) стоит снижать быстро, считает он, тем сильнее что эффект от прошлых повышений лишь сейчас начинает сказываться на экономике.
  • В феврале сенаторы внесли в парламент новый законопроект об ужесточении антироссийских санкций, включающий, в частности, ограничения наперекор российских банков, которые поддерживают попытки России «надорвать демократические институты в других странах», а вдобавок против российского госдолга. Похожий документ законодатели вносили в 2018 году, все же тогда он не был принят.
  • Кабы США расширят санкции, а цены на мальта останутся близкими к нынешнему уровню (около $65 после баррель), то на конец года ключевая маза может возрасти до 9,25–11,5%, оценивали аналитики Renaissance Capital.
  • Санкции ранее препятствовали готовности регулятора стабильно снижать ставку. Флегматически год назад Набиуллина сказала, что балансир готов перейти от нынешней нейтральной к мягкой монетарной политике. А меньше чем через месяц в США ввели самые жесткие с 2014 лета санкции, затронувшие в том числе Олега Дерипаску и Виктора Вексельберга, а путем полгода заговорили об ограничениях в отношении госдолга, почто стало одной из причин повышения узловой ставки в прошлом году.

Новые ориентиры ЦБ

ЦБ 22 госпожа обновил свой макроэкономический прогноз. Он оставил нате прежнем уровне ожидания роста ВВП: в этом году некто составит 1,2–1,7%, в 2020-м — 1,8–2,3%, в 2021-м — 2–3%. Спонтанный рост на 2,3% в 2018 году Набиуллина объяснила реализацией крупных инвестпроектов.

ЦБ повысил предсказание цен на нефть на 2019 бадняк с $55 до $60 в базовом прогнозе и снизил с $75 до самого $70 в сценарии с высокими ценами, но получай другие показатели эти корректировки не оказали влияния изо-за действия бюджетного правила (механизма закупок валюты возьми сверхдоходы бюджета от нефти дороже $40).

Изменят ли банки ставки объединение вкладам и кредитам

В 2018 году банки бережливо повысили ставки по кредитам и депозитам в протест на повышение ключевой ставки, отметила Набиуллина. Банки паче реагируют на рост цен, чем получай ставку, сказала она: «Для того так чтоб ставки по кредитам начали снижаться, нужно, с намерением у нас инфляция снижалась, стабилизировалась и была обеспечена получи уровне нашей цели»

С лета 2018-го ставки за ипотеке возросли на 0,5 п.п., по кредитам интересах физических лиц — на 0,6 п.п., после кредитам для предприятий — сверху 0,7 п.п., ставки по вкладам увеличились сверху 1,3 п.п. Банки начнут снижать ставки, в духе только ЦБ сделает шаг к снижению стержневой ставки, считает гендиректор Frank RG Юрий Грибанов. Некто отметил, что в модели ЦБ ключевая заработок и инфляция — связанные показатели, благодаря тому банковские ставки можно привязать как к одному, манером) и к другому фактору.

Ставки по вкладам могут фигурировать снижены раньше, чем ключевая ставка, что только банки почувствуют момент приближения действие, считает старший менеджер департамента управления рисками Deloitte Сергиян Гришунин. Ставки по депозитам уже неотложно перестанут расти, а промоакции с привлекательными предложениями невыгодный будут массовыми.

«Банки будут обмениваться ставки пропорционально изменениям ключевой ставки, подле этом сначала они снизят ставки после вкладам, потом по кредитам, так т. е. за счет более дешевого привлечения средств (бог) велел будет выдавать кредиты под более низкие доля», — пояснил Грибанов. Симпатия напомнил, что сценарий корректировки ставок кто (всё один: сначала это сделают крупные банки, затем их примеру последуют все остальные.

В январе 2019 годы, по данным ЦБ, средние ставки вдоль кредитам для физлиц, выданным на промежуток времени до одного года, составляли 15,95%, побольше одного года — 13,1%, общесредний размер ставок по вкладам на канцелинг до одного года составлял 6%, побольше​ одного года — 6,91%.

Авторы:
Тоня Фейнберг, Евгения Чернышова

Оставить комментарий